金融衍生品场外交易

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场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。在此简单介绍什么是金融衍生品场外交易。

同时，为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理能力。场外交易不断产生金融创新。但是，由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。掉期交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。相对而言，场外衍生品市场监管难度更大，对于参与者的要求也更高。

相比于场内衍生品交易而言，场外衍生品市场包含着信息不对称的因素。在从事高度复杂的场外衍生品交易中，由于这些产品是由交易商开发并定价的，最终用户基本上无法掌握与交易商相同的信息。复杂的场外衍生产品在成交后仍需不断进行动态管理与估值，此时最终用户更是对交易商高度依赖。

自次贷危机暴发以来，从全球场内衍生品市场与场外衍生品市场的波动来看，场内衍生品市场运行平稳，表现明显优于部分场外衍生品市场。芝加哥商业交易所荣誉主席、北京大学中国金融衍生品研修院名誉院长利奥?梅拉梅德今年3月13日在北京大学举办的“北京大学第二届中国金融创新论坛”上表示，流动性过剩、市场规则缺失、银行对次贷产品风险缺乏了解等因素均导致了次贷危机，而监管机构对场外衍生品种监管无力，也成为重要推手。梅拉梅德援引3月6日西方四国金融监管机构报告指出，银行和券商出现重大损失的原因，是其根本没有理解他们所购买证券的潜在风险，并且在不了解的情况下集中且大量购买风险较大的产品。

从发达国家情况看，各国都十分重视对金融衍生品市场的监管，并根据本国具体情况，建立了各具特色的金融衍生品市场监管体系。典型的如美国的金融衍生品市场监管，包括政府监管、行业自律、交易所监管三个层次，三层次监管相互协调、配合，形成了较为完善的监管体系。英国的监管体系以行业自律为主。自律组织主要职能是对从事金融衍生品有关业务的资格进行审核，对金融衍生品业务参与机构进行谨慎监督，受理有关投诉等。而德国监管以政府监管为主导。

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